各位朋友，大家下午好！非常高兴来参加今天的讨论会。程实是我的好朋友，我也为他的这本书撰写了推荐语。首先，我强烈推荐大家阅读程实首席的这本《数字经济与数字货币》。
我长期做国际金融研究，因此对数字货币比较感兴趣。我今天针对书中的数字货币问题做五点评论，前三点和央行数字货币有关，第四点和第五点分别和稳定币与加密币有关。
一、对央行数字货币的评论
我对央行数字货币的第一点评论是，目前中国央行数字货币是一种零售型、双层体系的数字货币，在很大程度上可以实现从央行到最终用户端的对接，从而增加结构性货币政策的效果、发挥准财政政策的功能。
举例来说，若在新冠疫情爆发后，对受疫情冲击严重的群体发放基于数字货币的消费券，它的定位可能会比其他消费券更加精准。自2008年全球金融危机爆发至今，关于财政、货币政策如何更好地搭配使用已有很多研究，而央行数字货币可能成为其中的重要分支。不过需要指出的是，若要充分发挥数字货币的精准滴灌功能，数字货币最好为零售型。
我对央行数字货币的第二点评论与俄乌冲突之后美国把俄罗斯许多金融机构踢出SWIFT系统（国际资金清算报文系统）有关。未来的中国可能会面对类似情况。央行数字货币的跨境使用在一定程度上可以提供一条新路径。
一方面，央行数字货币跨境结算如果基于CIPS（人民币跨境支付系统），在一定程度上可以不通过SWIFT系统进行。另一方面，最近不同中央银行之间正在开展把各自国内的数字货币网连接起来的尝试。例如新加坡金管局和香港金管局就进行了“数字货币桥”的尝试。如果多边数字货币桥搭建成功，也可以在一定程度上绕开SWIFT系统。所以，未来央行数字货币可能会成为我们突破美国金融垄断和金融霸权的方式之一。
不过需要指出的是，要充分发挥这一功能，数字货币最好为批发型。例如前面谈到的中国香港和新加坡的数字货币均为批发型。我个人的猜想是，中国央行数字货币的发展可能是分阶段的，第一阶段为零售型，到了一定阶段之后，就可能变为批发型，不仅替代M0，可能还会替代M1甚至M2。
我对央行数字货币的第三点评论是，不要对通过央行数字货币推进人民币国际化的前景过于乐观。数字货币对一国货币国际化的推动更多仍是边际性的。即使有了数字货币，国际市场是否愿意使用该货币，归根结底仍与一国金融市场提供金融资产的能力密不可分，无论是广度、宽度还是流动性。
如果一国金融市场提供金融资产的能力较弱，或其他国家投资者对该国金融市场没有充分的信心，就算数字货币的设计做得再精美，数字货币的结算清算做得再高效，也用处不大。
反过来讲，我们也不要低估美国政府通过推进央行数字货币来捍卫美元国际地位的意愿。迄今为止，尽管美国不同官员对数字货币的表态并不一致，但是如果美国政府真的意识到其他国家发行的央行数字货币可能给美元霸权地位造成重大挑战，那美国政府很可能会加速推出本国数字货币。由于美元自身具有强大的网络正外部性与制度惯性，美元和数字货币的结合可能会进一步强化美元的国际地位。
二、对稳定币的评论
我看好稳定币作为货币的前景，因为稳定币和加密币最大的区别在于，稳定币背后有主权信用的背书。无论是盯住一种货币还是盯住一个货币篮，稳定币盯住的还是传统主权货币，其背后是国家的财税征税能力。盯住多种货币的稳定币在一定程度上具有平抑汇率波动、市场价值更加稳定的特点。
未来有两个趋势值得我们高度关注。一是eSDR。未来IMF的SDR可能采用数字货币的形式。如果未来全球金融合作进一步提速，那么上述这种基于多边体系的、由国际金融机构发行的数字货币就具有扩大应用的可能性。
二是官方信用和私人场景的结合。举例来说：尽管Meta公司推出的天秤币在发展到第二阶段Diem之后无疾而终，但Meta厉害的是它有非常丰富的应用场景，而Diem在很大程度上也与美元挂钩。我认为，未来不排除美联储官方和类似Meta的私人互联网公司进行合作，鼓励盯住或主要盯住美元的稳定币的发行。在这种情况下，官方的信用和私人的场景结合起来，可能成为未来发展迅速的数字货币新形式。然而，如果美国这样做的话，同样可能会强化美元的国际储备货币地位。
三、对加密币的评论
我对加密币作为货币的前景并不看好。加密币的最大问题在于市场价值波动太大。比特币价格最高的时候1枚超过6万美元，现在只有1万多美元。加密币市场价值波动巨大背后有很多原因，例如加密币总量恒定、价格几何主要取决于投资者的预期等。但最核心的原因仍是没有官方信用的背书，没有主权国家征税能力的背书。
既然加密币市场价格波动巨大，那么它没法作为计价尺度，很难作为交易媒介，甚至也很难作为储存手段。更多人持有加密币不是期望它保值，而是赌它的价值会快速增长。所以，加密货币不太像是货币，而更像是一种另类金融资产。不过，加密币的理念和底层技术是值得我们重视的，例如区块链技术、去中心化理念、联盟理念等。
综上所述，我对程实首席《数字经济与数字货币》这本书里关于数字货币的内容做了五点评论。从纯粹货币角度而言，我更看好央行数字货币和稳定币。即使来到了数字货币的时代，我们也不要期望当前的国际货币体系格局能在短期内有颠覆式变化。在较长的时间内，美元依然是这个世界上最重要的储备货币。人民币国际化需要有序推进。如果到2035年，人民币能够超越日元和英镑成为仅次于美元和欧元的第三大国际货币，这已经是非常重大的成就了。